台積電股價狂飆背後：誰在炒作？誰在信仰？
台積電近期的股價飆升，不僅反映企業價值，更揭示了資金與情緒交織的市場劇場。當理性讓位於流動性，投資者追逐的不只是報酬，而是一場集體信仰的盛宴。 當資金比基本面更有信仰：從台積電狂潮看市場的集體意識 副標 ：當理性讓位於情緒，市場成了信仰的劇場。 這陣子，只要有朋友聚會，話題總繞不開一檔股票——台積電。從退休族到年輕工程師，大家都在討論它的股價，彷彿這家公司不只是企業，而是一種「全民信仰」。 一位朋友在聚會中說了一句話，讓我印象深刻： 「資金炒作股價，不在乎它是不是績優股或牛皮股，只要題材夠熱、有知名度，火就能燒起來。」 這句話，道出了現今市場的核心邏輯——在流動性氾濫的時代，股價漲跌往往不是基本面說了算，而是「資金」與「情緒」的共振。 一、資金行情與基本面行情的分水嶺 在傳統的金融理論裡，股票價格應該反映企業的獲利能力與未來成長預期。然而，當市場資金過剩時，理論常常輸給現實。這種情況被稱為「資金行情」（liquidity-driven market）。 舉例來說，2025年以來，市場對半導體產業的預期被重新定價。台積電在短短三個月內上漲超過25%，外資持續買超數週，散戶也跟進湧入。此時股價漲勢早已超越獲利成長速度，而成為一種「資金動能的體現」。 這就是資金行情的特徵——當市場上的錢太多，投資人不再尋找低估的股票，而是尋找「會漲的股票」。 二、媒體與「敘事經濟學」：當故事比數字更有力量 諾貝爾經濟學獎得主 Robert Shiller 提出的「敘事經濟學」（Narrative Economics）指出： 影響市場的，不只是數據，而是故事。 一個吸引人的敘事，能讓投資人集體相信未來會更好，進而推高價格。 台積電的故事太完美了：AI浪潮、晶片霸權、護國神山——這些詞彙共同編織出一場國民級敘事。媒體每天播報、短影音推波助瀾，市場心理因此形成「自我實現預言」。 當越多人相信它會漲，它就真的漲。這不是基本面，而是信仰經濟。 「價格不只是反映價值，而是在講故事。懂故事的人，往往比懂財報的人賺得更多。」 三、羊群效應與FOMO心理：資金的情緒流向 行為金融學中有兩個重要理論： 羊群效應（Herd Behavior） 與 FOMO心理（Fear of Missing Out） 。前者讓...